交通運(yùn)輸周報(bào):優(yōu)選改革轉(zhuǎn)型三標(biāo)的,匯率風(fēng)險(xiǎn)釋放后布局航空
2015-12-01
中期投資以國企改革為主線,逐步關(guān)注航空板塊:國企改革主要包括航運(yùn)央企重組改革(短期為中遠(yuǎn)中海重組方案或?qū)⒂诮诼涞?、港口平臺搭建和戰(zhàn)略者的引入、地方國企改革。我們核心推薦標(biāo)的為中海海盛、江西長運(yùn)和日照港,上周絕對和相對收益明顯。
央企板塊-中海海盛:推薦邏輯基于:1)轉(zhuǎn)型醫(yī)療、養(yǎng)老、保險(xiǎn)等泛健康產(chǎn)業(yè)鏈,團(tuán)隊(duì)專業(yè)性強(qiáng),具備醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)的理念;2)大股東一致行動(dòng)人上海人壽有多家央企、上海國企參股,若能聯(lián)動(dòng)上市公司,合作前景廣闊;3)公司首次12.55元的控股成本、12元左右的二級市場增持價(jià)帶來的安全墊;4)定增獲批,公司之前公告的航運(yùn)資產(chǎn)剝離預(yù)期逐步強(qiáng)化。
港口板塊-日照港:宏觀經(jīng)濟(jì)不振,為避免基建超前、區(qū)域惡意競爭,地方政府有意建立省內(nèi)港口控股平臺,未來北方的日照港和大連港有望成為山東、大連的港口平臺,而日照港或?qū)⑼A信能源進(jìn)行深度合作,超預(yù)期可能性更大。
地方國企-江西長運(yùn):公司面對傳統(tǒng)客運(yùn)長途大巴的沖擊,14年12月以來連續(xù)收購6個(gè)標(biāo)的來完善客車網(wǎng)絡(luò)和充實(shí)物流板塊,收購估值介于5-10倍,明顯低于注入上市公司后的估值,投資邏輯主要來自一二級市場的估值差,我們認(rèn)為公司中長期通過外延并購擴(kuò)張主業(yè)的趨勢還將持續(xù),在當(dāng)下37億的市值下,有較強(qiáng)的成長空間。
布局風(fēng)險(xiǎn)釋放后的航空板塊:股價(jià)短期的壓力主要是人民幣的貶值預(yù)期以及短期歐洲恐怖襲擊對國際航線的影響,16年行業(yè)供需處于相對平衡,待匯率風(fēng)險(xiǎn)釋放后,疊加迪斯尼預(yù)期的1季度將是配置板塊的好機(jī)會,優(yōu)選彈性標(biāo)的東方航空和南方航空;其次是迪斯尼彈性較大的吉祥航空。
投資觀點(diǎn)。國企改革標(biāo)的優(yōu)選:江西長運(yùn)、中海海盛、日照港,其次為外運(yùn)發(fā)展、大連港、東莞控股、中儲股份、皖通高速,同時(shí)建議客戶在12月份逐步布局航空板塊,優(yōu)選南方航空和東方航空,其次為迪斯尼彈性最大的吉祥航空。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國企改革低于預(yù)期
