環(huán)能科技研究報(bào)告:政策春風(fēng)促拿大單,執(zhí)行力強(qiáng)高速發(fā)展
2016-01-29
事件:
公司發(fā)布2015年業(yè)績(jī)預(yù)告,報(bào)告期盈利5000~6000萬(wàn)元,比上年同期變動(dòng)-7.37%~11.15%。同時(shí)公司公布重大資產(chǎn)重組停牌。
投資要點(diǎn):
江蘇華大并表,四季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng):江蘇華大11月~12月合并報(bào)表,按照華大2015年3000萬(wàn)元業(yè)績(jī)承諾每月平均分布估算,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約4500~5500萬(wàn)元,對(duì)應(yīng)四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)約為600~1600萬(wàn)元,環(huán)比增長(zhǎng)約為52%~304%。
簽訂黑臭水大單,2016訂單望爆發(fā):公司25日晚公布簽訂深圳市茅洲河流域(寶安片區(qū))河道水質(zhì)提升服務(wù)項(xiàng)目,5個(gè)應(yīng)急點(diǎn)處理約9.2萬(wàn)噸/日,單價(jià)0.8元/噸,服務(wù)期3年,訂單總額5520萬(wàn)元(按年250天計(jì)算,超出部分按60%標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi);若運(yùn)行天數(shù)達(dá)到330天,則對(duì)應(yīng)年收入2193萬(wàn)元,占2015上半年運(yùn)營(yíng)收入約50%),提升盈利能力同時(shí)進(jìn)一步確立在長(zhǎng)三角地區(qū)水環(huán)境治理地位?！端畻l》要求2017年底前直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市建成區(qū)基本消除黑臭水體,公司IPO后產(chǎn)能翻倍,借助政策春風(fēng)2016年有望進(jìn)入訂單爆發(fā)期。
執(zhí)行力強(qiáng)打造水環(huán)境生態(tài)平臺(tái):擬采用發(fā)行股份和現(xiàn)金支付購(gòu)買(mǎi)某水處理相關(guān)企業(yè),預(yù)計(jì)交易金額2~5億元。公司上市一年來(lái)完成收購(gòu)離心機(jī)巨頭江蘇華大拓展污泥產(chǎn)業(yè)鏈、與北京地區(qū)水務(wù)龍頭合資成立水產(chǎn)業(yè)基金、與大股東聯(lián)合成立并購(gòu)基金等,連續(xù)資本運(yùn)作彰顯強(qiáng)執(zhí)行力。若收購(gòu)成功則有望實(shí)現(xiàn)“設(shè)備-工程-運(yùn)維”全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同,打造全方位的水生態(tài)保護(hù)與修復(fù)平臺(tái)。
盈利預(yù)測(cè):在不考慮新重組帶來(lái)業(yè)績(jī)提升的情況下,我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年EPS0.77、1.01元,對(duì)應(yīng)PE41.11、31.48倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期,收購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)。
