中小船航企業(yè)壓力凸顯調(diào)結(jié)構(gòu)尋機(jī)會(huì)挺過寒冬
2016-04-04
中小型船舶、航運(yùn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)正在集中暴露。
3月15日，主營為船舶制造和航運(yùn)的武漢國裕物流產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“武漢國裕物流”）發(fā)布了關(guān)于銀行貸款債務(wù)逾期公告。該公告提及公司本部及下屬公司共計(jì)發(fā)生銀行貸款逾期、墊款、欠息合計(jì)4.86億元余。而除了銀行貸款，《中國經(jīng)營報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，公司目前還有兩期存續(xù)債券“15國裕物流CP001”和“15國裕物流CP002”亟待兌付，但其按期兌付的能力受到評(píng)估機(jī)構(gòu)質(zhì)疑。
事實(shí)上，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，進(jìn)入2015年陸續(xù)有船舶、航運(yùn)企業(yè)關(guān)停、倒閉，風(fēng)險(xiǎn)正在凸顯，武漢國裕物流目前的情況絕非孤例，“運(yùn)力過剩的經(jīng)營困境加上資本杠桿的擠壓，雙重夾擊之下，必然面臨行業(yè)洗牌。但值得注意的是，船舶業(yè)周期性明顯，同時(shí)去產(chǎn)能的渠道狹窄，企業(yè)還應(yīng)調(diào)整融資結(jié)構(gòu)、尋找重組并購機(jī)會(huì)盡力挺過寒冬?！?br />
公告資料顯示，武漢國裕物流方面也擬采取措施，與授信合作銀行商談?wù)蛊诘霓D(zhuǎn)貸事宜。同時(shí)，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司正在與銀行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及短期融資券持有人積極溝通商談，近期將有公告。
存續(xù)債券面臨兌付壓力
1996年成立的武漢國裕物資貿(mào)易公司為前身的武漢國裕物流集團(tuán)，發(fā)展迄今，其下轄國裕集團(tuán)（香港）控股、武漢江裕海運(yùn)發(fā)展、揚(yáng)州國裕船舶制造、武漢市國裕物資貿(mào)易等多家子公司。
其中，國裕集團(tuán)（香港）控股主要負(fù)責(zé)干散貨國際航運(yùn)，武漢江裕海運(yùn)負(fù)責(zé)大宗物資的長江及沿海水上運(yùn)輸業(yè)務(wù)，揚(yáng)州國裕船舶制造獨(dú)立從事船舶制造，武漢市國裕物資貿(mào)易有限公司從事鋼材貿(mào)易，前三者總資產(chǎn)體量均在20億元以上。
近日，武漢國裕物流公告稱，受國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣、航運(yùn)業(yè)運(yùn)力過剩等因素影響，公司及下屬子公司現(xiàn)金流狀況緊張，致使發(fā)生銀行貸款違約共計(jì)4.87億元人民幣，其中貸款逾期4.17億元，墊款6219萬元，欠息706萬元。
同時(shí)，該公司還有兩期票面利率為7%的短融券需要在半年后陸續(xù)兌付，其中“15國裕物流CP001”本金4億元，到期日為2016年8月6日；“15國裕物流CP002”本金2億元，到期日為2016年10月28日。
某地方商業(yè)銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“業(yè)內(nèi)對(duì)于船舶等傳統(tǒng)企業(yè)放貸已非常謹(jǐn)慎，出現(xiàn)違約，后續(xù)授信將難上加難?！?br />
而在上述銀行貸款出現(xiàn)違約以前，大公國際資信評(píng)估有限公司曾將其納入觀察名單。根據(jù)彼時(shí)公告，國裕物流下屬子公司揚(yáng)州國裕船舶制造及其代理方與新加坡船東PioneerMarine公司于2015年11月9日簽署了相關(guān)造船訂單的終止和延期協(xié)議，并最終于2015年12月29日簽訂補(bǔ)充協(xié)議。
根據(jù)協(xié)議約定，PioneerMarine公司取消了在國裕物流下屬子公司揚(yáng)州國裕訂造的3艘散貨船訂單，并推遲了另外8艘新船的交付時(shí)間。鑒于國裕物流重要客戶PioneerMarine公司撤銷和推遲部分造船訂單事項(xiàng)，大公國際認(rèn)為，這將對(duì)國裕物流的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
對(duì)于上述情況，國裕物流相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，最新情況還有細(xì)節(jié)變化，但由于公司正處于與銀行等多方商談期，不便披露，“近期會(huì)有公告?！?br />
運(yùn)力風(fēng)險(xiǎn)敞口亟待修彌
事實(shí)上，武漢國裕物流面臨的情況并非孤例。甚至在業(yè)內(nèi)人士看來，“還能盈利，已是難得，”某國企背景航運(yùn)企業(yè)員工提及，據(jù)其所知去年以來，大部分干散貨海運(yùn)企業(yè)入不敷出、更有不少已走到風(fēng)險(xiǎn)爆破的邊緣，“今年可能會(huì)‘死掉’不少”。
《航運(yùn)界網(wǎng)》副主編王海告訴記者，集裝箱、干散貨、油氣等運(yùn)輸板塊中，除原油因近來價(jià)格持續(xù)下跌而擴(kuò)大需求帶動(dòng)運(yùn)輸外，受宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱影響，其需求均在減弱，“單從干散貨運(yùn)輸來說，被視為全球貿(mào)易風(fēng)向標(biāo)的波羅的海干散貨航運(yùn)指數(shù)（BalticDryBulkIndex，簡稱BDI）從2008年金融危機(jī)前的高點(diǎn)11000點(diǎn)，一路下跌到如今的400點(diǎn)左右，跌去九成以上，反映出受全球整體經(jīng)濟(jì)疲軟而帶來大宗散貨市場(chǎng)的持續(xù)低迷?！?br />
據(jù)其了解，去年8月，曾經(jīng)的內(nèi)貿(mào)集裝箱巨頭南青集裝箱班輪公司（以下簡稱“南青”）發(fā)布《南青告全體員工書》，稱受國內(nèi)航運(yùn)市場(chǎng)低迷的影響，該公司經(jīng)營負(fù)債不斷加重，故暫時(shí)中止南青公司的經(jīng)營。今年1月，浙江海運(yùn)旗下的五洲船舶破產(chǎn)清算案被受理，標(biāo)志著浙近十年來出現(xiàn)首例國有造船廠破產(chǎn)。
“需求疲弱下比對(duì)出的運(yùn)力過剩再加上資本杠桿的擠壓，雙重夾擊之下，必然面臨行業(yè)洗牌?！蓖鹾Ｌ峒?，造船周期較長，一般在幾個(gè)月到一年；船舶使用時(shí)限更長，服役時(shí)間可達(dá)到25年。而航運(yùn)市場(chǎng)的供求變化卻非常迅速，往往會(huì)形成運(yùn)力調(diào)整跟不上市場(chǎng)節(jié)奏的情況。同時(shí)因?yàn)樵撔袠I(yè)屬于資金密集型，負(fù)債率較高是常態(tài)，那么在行業(yè)洗牌時(shí)，杠桿資金如何回籠、過剩產(chǎn)能如何處置成了更大的問題。
回看武漢國裕物流，上述中介機(jī)構(gòu)認(rèn)為，其主要資產(chǎn)如國內(nèi)大宗商品、國際干散貨運(yùn)輸以及造船板塊均受到需求疲弱的影響，公司航運(yùn)板塊存在產(chǎn)能利用率較低、議價(jià)能力較弱的情況，造船更是在2015年無新接訂單，目前在手訂單仍面臨類似棄船或延遲交船的不確定性。而這些并不是問題的終結(jié)，這些困境直接導(dǎo)致的是現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)壓力加大，無法平衡資金杠桿，“如果只是銀行和短融情況還算不錯(cuò)，一些中小型企業(yè)拿不到這類成本相對(duì)便宜的資金，其采取的民間借貸杠桿更高，風(fēng)險(xiǎn)更大?！鄙鲜鲢y行業(yè)內(nèi)人士提及。
“在一個(gè)已經(jīng)較為漫長的經(jīng)濟(jì)疲弱期里，這一塊不良資產(chǎn)的處置是一大難題。即使船廠破產(chǎn)出清，能服役25年的船只依然存在。如今去過剩產(chǎn)能速度在加快，往往僅使用10年的船只就進(jìn)行拆卸，而拆卸后只能作為廢鋼處理。而不進(jìn)行拆船，停泊、維護(hù)還需要資金?！蓖鹾Ｌ峒埃帮L(fēng)險(xiǎn)敞口已經(jīng)凸顯，航運(yùn)業(yè)去產(chǎn)能的渠道相對(duì)狹窄，而其周期性明顯，在此困難時(shí)刻，還需及時(shí)調(diào)整融資結(jié)構(gòu)、尋找重組并購機(jī)會(huì)甚至新型業(yè)態(tài)盡力挺過寒冬?！?br />
作為一個(gè)縮影，武漢國裕物流將如何渡過難關(guān)還待觀察，不過公開資料顯示，武漢國裕物流方面也擬采取措施，與授信合作銀行商談?wù)蛊诘霓D(zhuǎn)貸事宜。其相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“公司正在積極溝通，近期將會(huì)公告進(jìn)展。”
