民航票價(jià)改革可自主定價(jià)應(yīng)對(duì)高鐵同線路競(jìng)爭(zhēng)
2016-10-18
（原標(biāo)題：票價(jià)改革深化,高鐵競(jìng)爭(zhēng)航線有望打開(kāi)價(jià)格上限）
事件描述:
10月14日，根據(jù)民航局網(wǎng)站披露，中國(guó)民用航空局和國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化民航國(guó)內(nèi)航空旅客運(yùn)輸票價(jià)改革有關(guān)問(wèn)題的通知》，自2016年11月1日起實(shí)行。
事件評(píng)論：
擴(kuò)大市場(chǎng)化航線理論范圍，提供高鐵競(jìng)爭(zhēng)航線的市場(chǎng)化基矗根據(jù)民航局官網(wǎng)披露，最近的一次價(jià)改在2014年年底，發(fā)布完善國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸價(jià)格政策的通知。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)的范圍為101條“相鄰省份之間的部分短途航線”，平均航線距離在400公里左右，主要應(yīng)對(duì)高鐵的沖擊。此次新規(guī)，一方面將市場(chǎng)化航線的范圍擴(kuò)大至800公里，另一方面將800公里以上同高鐵動(dòng)車組形成競(jìng)爭(zhēng)的航線也納入了可由航司自由定價(jià)的理論范圍，為京滬、京廣等繁忙航線的價(jià)格市場(chǎng)化提供了政策基矗整體來(lái)看，這次通知是對(duì)前期價(jià)格市場(chǎng)化方案的延續(xù)，對(duì)2015年國(guó)務(wù)院價(jià)改意見(jiàn)的推進(jìn)。
一線城市對(duì)尚未進(jìn)入航線目錄，價(jià)格市場(chǎng)化有序推進(jìn)。政策的實(shí)際落實(shí)，仍由局方公布的市場(chǎng)化航線目錄決定。新規(guī)披露之前，市場(chǎng)化航線目錄也已在局方的動(dòng)態(tài)調(diào)整中快速擴(kuò)大。根據(jù)民航局披露，2014年底放開(kāi)101短途航線價(jià)格之后，又分別對(duì)航線目錄進(jìn)行了兩次調(diào)整。2016年2月18日，去除15條航線、新增209條航線，市場(chǎng)化航線擴(kuò)大至295條。2016年9月29日，即價(jià)改新規(guī)發(fā)文日期同一天，再次公布航線目錄，去除19條航線，新增401條航線，市場(chǎng)化航線擴(kuò)大至677條。前五大航空樞紐城市，北京、上海、廣州、深圳、成都之間的航線尚未進(jìn)入目錄。部分諸如“北京-杭州”這樣的次繁忙城市對(duì)航線，已于今年年初納入市場(chǎng)化調(diào)價(jià)范圍，為此次新規(guī)提供參考意義。
另一方面，相比于之前的價(jià)格漲幅和漲速完全自主，此次通知規(guī)定市場(chǎng)化航線每家航司每個(gè)航季可提高不超過(guò)10條航線，累計(jì)漲幅不超過(guò)10%。同時(shí)，此次通知中尚未公布新的市場(chǎng)化航線目錄，9月26日的新目錄中不包括京滬、京廣等同高鐵形成競(jìng)爭(zhēng)的繁忙航線，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)航線的市場(chǎng)化進(jìn)程將有序推進(jìn)，高鐵班次密集的京滬線存在由航空自主定價(jià)的可能。
票價(jià)時(shí)間彈性增強(qiáng)，繁忙航段商旅客收益或提升。800公里以內(nèi)的航線，通常為支線航空航程范圍的定義距離。近幾年支線航空在高鐵等交通方式的沖擊下，表現(xiàn)相對(duì)萎靡。預(yù)計(jì)此次通知不會(huì)對(duì)800公里以內(nèi)的航線產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。受益此次通知的，將主要是此前由政府指導(dǎo)價(jià)封頂?shù)?00公里以上、一二線城市間的繁忙航段。
航空公司的機(jī)票采勸全價(jià)票+折扣票”的定價(jià)銷售模式，全價(jià)票決定收入上限，折扣票的動(dòng)態(tài)調(diào)整實(shí)現(xiàn)供需平衡。通知針對(duì)的是全票價(jià)格，因此每航季上漲10%未必意味平均票價(jià)上漲10%，但能顯著提升航空公司的票價(jià)管理空間，票價(jià)的時(shí)間彈性得到提升。具體表現(xiàn)在兩個(gè)方面:1)旺季供不應(yīng)求的情況下，航司收益能力可以得到進(jìn)一步加強(qiáng);2)商旅客因?yàn)閮r(jià)格彈性低、靈活性要求高，其訂票周期短，全價(jià)票的上漲將提高來(lái)自于商旅客的收益。
建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航、東方航空和南方航空。考慮到目前估值水平較低、三季度業(yè)績(jī)將大幅向上修正，建議關(guān)注商旅客占比高、大客戶資源豐富以及在供給有限的北京、上海和廣州三大樞紐具有存量?jī)?yōu)勢(shì)的中國(guó)國(guó)航、東方航空和南方航空。
（文章來(lái)源：長(zhǎng)江證券股份有限公司）
本文來(lái)源：民航資源網(wǎng)
