雄安新區(qū)設(shè)立高鐵和城際鐵路網(wǎng)提前規(guī)劃
2017-04-06
（原標題：雄安新區(qū)設(shè)立高鐵和城際鐵路網(wǎng)提前規(guī)劃）
去年12月發(fā)改委批復(fù)京津冀地區(qū)城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃，初步估算投資約2470億元，其中涉及雄安新區(qū)的安新縣和雄縣的白溝。
規(guī)劃提出，到2020年前實施北京至霸州鐵路、北京至唐山鐵路、北京至天津濱海新區(qū)鐵路、崇禮鐵路、廊坊至涿州城際鐵路、首都機場至北京新機場城際鐵路聯(lián)絡(luò)線、環(huán)北京城際鐵路廊坊至平谷段、固安至保定城際鐵路、北京至石家莊城際鐵路等9個項目，總里程約1100公里。
京津冀地區(qū)城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的巨大帶動作用。它將充分發(fā)揮自身大運力、大跨度、低價格、高效率等優(yōu)點，實現(xiàn)不同區(qū)域、不同行業(yè)之間的資源最優(yōu)配置，平衡地區(qū)差異，促進優(yōu)勢互補，有效支撐和引導(dǎo)區(qū)域空間布局調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，帶動雄安新區(qū)包括京津冀經(jīng)濟再次騰飛。
對于雄安新區(qū)來說，京津冀地區(qū)城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃的政治意義遠遠大于經(jīng)濟意義。大家不難看出，首都北京作為我國政治中心、文化中心、國際交往中心、科技創(chuàng)新中心，目前已成為擁有2100多萬人口的超級國際大都市，承載了太多非首都功能。設(shè)立雄安新區(qū)的重大意義，就是要集中疏解北京非首都功能，調(diào)整優(yōu)化京津冀城市布局和空間結(jié)構(gòu)。誠然，規(guī)劃京津冀地區(qū)城際鐵路網(wǎng)正是為國家這一“千年大計”的“量身定制”，它與既有路網(wǎng)共同連接區(qū)域所有地級及以上城市，實現(xiàn)京津石中心城區(qū)與周邊城鎮(zhèn)0.5～1小時通勤圈，京津保0.5～1小時交通圈，最大限度發(fā)揮帶動區(qū)域協(xié)同發(fā)展作用。
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高盟新材：定增并購華森塑膠過會，員工持股開啟未來成長
公司3月10日發(fā)布公告，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買：資產(chǎn)并募集配套資金事項獲得中國證監(jiān)會有條件審核通過。
布局汽車零部件業(yè)務(wù)，開啟協(xié)同效應(yīng)之路。標的公司華森塑膠主要從事汽車用塑膠零部件制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)汽車車門塑膠密封件、塑膠減震緩沖材的重要企業(yè)之一。公司自1996年成立以來扎根于汽車零配件行業(yè)逾20年，積累了豐富的經(jīng)驗及大量客戶，進入了國內(nèi)近20家汽車整車廠供應(yīng)商名錄，與廣汽本田、東風(fēng)本田、本田中國、廣汽豐田、東風(fēng)日產(chǎn)、鄭州日產(chǎn)、廣汽三菱、神龍汽車、廣汽菲克、福建奔馳等眾多客戶維持著良好的合作關(guān)系，形成了其核心競爭力優(yōu)勢。此次并購，將使得高盟新材涉足汽車零配件業(yè)務(wù)，促使向下游汽車產(chǎn)業(yè)客戶的開拓將有跨越性轉(zhuǎn)型的發(fā)展，有效將汽車零配件業(yè)務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及售后服務(wù)業(yè)務(wù)引入到上市公司的整體業(yè)務(wù)中，整合化工新材料和汽車零配件業(yè)務(wù)兩大行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源，實現(xiàn)在交通運輸領(lǐng)域業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展，推進公司在交通運輸領(lǐng)域戰(zhàn)略的實現(xiàn)，拓寬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升上市公司核心競爭力，促進上市公司可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)上市公司股東利益最大化。華森塑膠原股東承諾標的公司2016年至2019年扣非歸母凈利潤分別為0.8億元、0.9億元和1.1億元，三年累計實現(xiàn)凈利潤2.7億元，并購?fù)瓿珊?，將大幅增厚公司業(yè)績水平，增強上市公司的盈利能力及可持續(xù)發(fā)展能力。
成立員工持股計劃保證公司未來業(yè)績成長。公司第一期員工持股計劃參加對象包括上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他公司員工，合計103人，參加對象認購員工持股計劃的總金額不超過1.17億元。按發(fā)行價格14.78元/股測算，本次員工持股計劃所能認購的標的股票數(shù)量約為7，930，988股，占公司本次重組后股本總額的3.02%。本次員工持股計劃的存續(xù)期為48個月，自本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金之非公開發(fā)行的股票登記至員工持股計劃名下時起算，其中前36個月為鎖定期，后12個月為解鎖期。認為公司此次設(shè)立員工持股計劃并參與配套資金募集，實現(xiàn)了公司核心員工利益與公司長遠發(fā)展的捆綁，進一步保證了公司未來業(yè)績的成長。
如果以華森塑膠的承諾業(yè)績?yōu)榧僭O(shè)，則公司2016年和2017年攤薄后EPS分別為0.57元和0.62元，對應(yīng)PE為31X和28X。
京投發(fā)展：銷售符合預(yù)期，集團資本運作平臺值得期待
業(yè)績釋放實現(xiàn)扭虧。16年前三季度營收15.67億元-28.35%，歸母凈利潤0.98億元（上年同期：-1.29億元）。相比半年報數(shù)據(jù)，僅三季度營收2.0億元、歸母凈利潤0.59億元，主要得益亍非經(jīng)常性損益（其中收取被處置公司協(xié)議借款資金占用費、委托貸款利息0.13億元）。全年業(yè)績?nèi)砸粗饕康禺a(chǎn)項目的結(jié)算情況，至9月末預(yù)收款90.2億元較年初增64%，鎖定一年業(yè)績有余。根據(jù)年初規(guī)劃，全年計劃新開工面積25.54萬方、竣工37.46萬方，戔至9月底新開工面積8.80萬方，完成竣工17.59萬方，其中僅三季度竣工15.1萬方，竣工提速為結(jié)算作保障。1-9月份簽約銷售額56.67億元、12.93萬方，同比分別下降-23.92%、-38.81%，其中三季度新增簽約額20億元。此前推算在售6個項目下半年可售貨值約90億元，按60%-80%去化率，預(yù)期全年銷售91-109億元（15全年98億元）。
擬參與競?cè)”本┤龎K土地資源，潭柘寺項目依托集團此前參與一級開發(fā)優(yōu)勢有望獲得，永豐產(chǎn)業(yè)基地項目預(yù)計競爭壓力大。今年以來尚無新增項目，10月24日公司董事會通過北京三地塊后續(xù)招標戒競買議案：1）潭柘寺鎮(zhèn)D3、D4預(yù)留產(chǎn)業(yè)用地，規(guī)劃建面2.71萬方；2）“海淀北部地區(qū)整體開發(fā)”永豐產(chǎn)業(yè)基地（新）HD00-0401-0062、0166、0158地塊二類居住用地，用地面積8.35萬方，建面13.88萬方，底價38.4億元；3）“海淀北部地區(qū)整體開發(fā)”永豐產(chǎn)業(yè)基地（新）HD00-0401-0132、0120、0162地塊二類居住及零售商業(yè)用地，用地面積8.56萬方，建面16.3萬方，底價44億元。后兩塊土地試點采用“限房價、限地價”的方式，起始價分別為2.8萬元/平米和2.7萬元/平米，當價格超上限時將轉(zhuǎn)為競報企業(yè)自持商品房面積（全部作為租賃丌得銷售），結(jié)果將亍11月16日揭曉。
財務(wù)狀況繼續(xù)改善。9月底資產(chǎn)負債率91%同比下降2pc，扣除預(yù)收款負債率62%、凈負債率459%，較上年同期下降229個百分點。貨幣資金34.8億元，超過短債3.3億元，且資產(chǎn)中主要是北京地區(qū)物業(yè)項目存貨，變現(xiàn)能力強。已發(fā)行2期公司債10億元3年期利率5.24%、10億元3年期利率4.98%，上半年加權(quán)平均融資成本年化利率8.63%較15年的9.35%略下降。融資成本降低、費用化貸款減少、收回資金占用費收入增加使得財務(wù)費用為-0.02億元；期間費用率9.3%下降2pc。
公司基本面逐步改善，而作為大股東京投集團A股唯一資本運作平臺，在軌道交通大發(fā)展階段，其重要性和發(fā)展空間值得期待。以北京為中心、軌道交通為依托的發(fā)展戓略定位清晰，現(xiàn)有項目可保持較高業(yè)績釋放，未來軌道物業(yè)拓展空間大。后期，配合“一體兩翼”的戓略發(fā)展格局，集團有望持續(xù)加大對上市公司的支持力度。公司的投資價值及長期發(fā)展已被險資認可，在天時地利人和下，仍有繼續(xù)吸引穩(wěn)定戰(zhàn)略投資者的可能，值得關(guān)注。RNAV12元/股，預(yù)測16-18eps0.35、0.48、0.61元，PE26/19/15倍。
晉西車軸：軍工領(lǐng)域掀混改潮，軍工股吹響集結(jié)號
軍工領(lǐng)域掀起混改潮，軍工股迎來新契機：2017年1月4日，中國兵器工業(yè)集團印發(fā)了《中國兵器工業(yè)集團公司關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的指導(dǎo)意見（試行）》，表明繼電信、石油之后，軍工領(lǐng)域的混改也拉開帷幕。作為新一輪國企改革重頭戲，混改有望成為2017年A股市場確定性主題之一。中央經(jīng)濟工作會議以及國資委先后提出，2017年，軍工領(lǐng)域?qū)⑹歉母锏闹刂兄亍x西車軸作為兵工股的成員之一，在今年混改的黃金時期下，預(yù)期會有較大的增長。
高鐵行業(yè)發(fā)展迅猛，公司技術(shù)底蘊雄厚：隨著高鐵、城軌基建投資的增長以及PPP模式在城市軌道交通設(shè)備領(lǐng)域的業(yè)務(wù)增長，高鐵產(chǎn)業(yè)全面受益。行業(yè)中企業(yè)獲得更多訂單，推動了公司業(yè)績大幅增長。而我國城市發(fā)展和地鐵等建設(shè)才剛剛開始，未來市場空間巨大。公司主要從事鐵路車輛、車軸、輪對、轉(zhuǎn)向架等產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售及自營進出口業(yè)務(wù)，并在精密鍛造和非標制造等方面具備較強的技術(shù)和裝備實力，是山西省高新技術(shù)企業(yè)。公司具備鐵路車軸18萬根、鐵路貨車5000輛、鐵路輪對3萬套、搖枕側(cè)架5000輛（份）的生產(chǎn)能力。特別是在鐵路車軸產(chǎn)品的專業(yè)化開發(fā)、生產(chǎn)中已具備國內(nèi)同行業(yè)廠家不可替代的優(yōu)勢，并躋身全球鐵路車軸專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)第一梯隊。
資金缺口仍然存在，晉西集團資產(chǎn)亟待注入：晉西車軸第一大股東為晉西工業(yè)集團有限責(zé)任公司，資金雄厚，但是核心資產(chǎn)基本都在集團，而不在上市公司。為了解決軍工企業(yè)普遍的資產(chǎn)證券化率過低的問題，預(yù)期2017年將會有大額資產(chǎn)注入。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司16-18年EPS分別為0.02/0.08/0.11，當前股價對應(yīng)市盈率330.88/99.75/74.38倍。
本文來源：證券市場周刊·紅周刊
