PPP助安防企業(yè)突破短板參與到價值鏈更高環(huán)節(jié)競爭
2017-12-15
PPP模式作為國家大力推廣的模式，自2014年以來已有多個項目的落地。這一模式即為民營資本積極參與投身社會公共服務建設提供了規(guī)范且暢通渠道，同時也有利于促進各級政府職能的轉變。經(jīng)過這幾年的實踐發(fā)展，變得越來越成熟，也成為不少安防企業(yè)布局方向。安防PPP項目具備的優(yōu)勢大型的安防PPP項目不但可以緩解政府及公共部門資金投入的壓力，同時還有利于通過市場化的運營方式和規(guī)律來根治公共項目存在的管理乏力、運營效率低下等“先天不足”。以往的大中型安防項目多數(shù)以政府為主導，采用的合作模式主要包括：特許經(jīng)營和政府購買服務兩類。特許經(jīng)營類的安防項目一般多是新建項目，多采用建設-移交(BT)或建設-運營-移交(BOT)模式，政府購買服務的安防項目一般針對存量項目的再建、升級改造等，采用改建-運營-移交(ROT)等方式居多。而安防PPP模式將合作的范圍進行了拓展，不僅限于政府、安防企業(yè)和銀行等傳統(tǒng)合作方，還包括(但不限于)社會資本方、融資方、分包商、原料供應商、專業(yè)運營商、保險公司以及律師、咨詢等專業(yè)機構在內的多方參與主體。具體實施包括建設-擁有-運營-移交(BOOT)、設計-建設-融資-運營-移交(DBFOT)、建設-擁有-運營(BOO)等多種方式。通過PPP模式的運作有助于發(fā)揮市場選擇機制，保證具有較強資金實力、知名品牌效應、先進開發(fā)模式和運營能力的優(yōu)質安防企業(yè)，憑借其在安防行業(yè)積累的豐富經(jīng)驗來獲得較大的行業(yè)利潤。相比于傳統(tǒng)的安防項目，安防PPP項目吸納了更多的參與主體，有效地匯聚了社會資本和更為充分地分散了項目風險。在PPP模式下，除了政府和安防企業(yè)，最為主要的還有商業(yè)銀行和融資租賃方，專業(yè)投資人或財務投資人。增加了參與主體可以更好地劃分各方的權責，政府主要提供政策支持、過程監(jiān)管和項目驗收；資本方(包括商業(yè)銀行、融資租賃方和投資人)主要負責通過資本運作來保證資金鏈安全；安防企業(yè)主要負責項目的設計、建設、運營等服務，解決技術難題，最終各方按照協(xié)議約定來分享利潤。安防PPP項目的風險點對于安防產(chǎn)業(yè)來講，PPP運營模式目前在中國尚屬于初級階段，整體運營環(huán)境尚不成熟。從項目運作流程來看，主要風險集中在：政策保障、融資模式、經(jīng)營退出等環(huán)節(jié)。政策保障方面，目前關于PPP項目，尤其是針對安防項目的法律法規(guī)尚不健全，還存在政策空白。因此增加了項目規(guī)劃和運行失敗的風險。由于對相同政策的不同解讀，不同地區(qū)政府對不同項目的管理尺度和標準也千差萬別，無形中增加了溝通成本和運營風險。因此，安防行業(yè)在引進PPP項目的時候需要充分理解現(xiàn)行政策法規(guī)，并與主管政府、公共部門進行充分的溝通得到充分的授權和諒解空間，確保安防項目順利地開展。融資模式和經(jīng)營退出，安防PPP項目運營時間較很長，有些項目需要10年或以上。對于安防企業(yè)來講，較好的資產(chǎn)的流動性和有效地進入退出機制是項目運作成功，乃至安防企業(yè)生存發(fā)展的關鍵。如果資產(chǎn)流動性低、項目現(xiàn)金流波動較大，或者如果退出機制死板，退出渠道過于狹窄都會威脅到安防企業(yè)和資本方的資金安全，更會使得潛在參與企業(yè)對安防PPP項目望而卻步。因此就需要依托資本市場，尋找一種既能提高資產(chǎn)流動性，增強現(xiàn)金流保障能力，又能建立有效的進入退出機制的融資方式，增加社會參與方的安全感，提高PPP項目的吸引力，提高PPP項目的整體質量，從而促進PPP模式的良性健康發(fā)展。安防PPP項目注重培育多元化的投資主體，積極吸引大型安防企業(yè)、中小型優(yōu)質企業(yè)和民營投資者共同籌資建設。以《公司法》為依據(jù)，共同組建SPV公司負責項目建設和經(jīng)營管理，最大限度地實現(xiàn)了項目運營專業(yè)化，并通過資產(chǎn)剝離隔絕了項目運營風險。除此以外，采用PPP模式運作的安防項目最大的創(chuàng)新點在于可以有效地探索和推動“安防企業(yè)在項目中絕對控股機制”。明確安防企業(yè)在PPP項目中絕對控股地位，能有效地解決“玻璃門”問題，有助于在項目中充分發(fā)揮企業(yè)自身的創(chuàng)新、管理、運營優(yōu)勢，推動項目高效的實施。另外，安防企業(yè)控股有助于挖掘民營資本參與基礎設施建設的潛力，切實促進企業(yè)和民間資本對安防項目投資的熱情，增強安防產(chǎn)業(yè)的發(fā)展活力。資產(chǎn)證券化或將成為安防PPP項目提供了資金融通和有效退出的可靠保障資產(chǎn)證券化(ABS)可以很好的充當安防PPP項目有效融資、分散風險的尚佳途徑。資產(chǎn)證券化可以將資本市場運作機制引入安防PPP項目，將固化的項目資產(chǎn)盤活成流動性良好的資本，有利于緩解政府的資金壓力，鞏固并完善社會投資進入和退出的相關通道，提升社會資本的資金使用效率。而且資產(chǎn)證券化運作屬于表外融資范疇，可以很好地隔離項目風險，由于沒有擠占安防企業(yè)和投資人的融資額度，所以不會增加債務負擔，保障了企業(yè)的運營安全。相比傳統(tǒng)的信貸模式，資產(chǎn)證券化使得安防PPP項目融資方式更加靈活，渠道更加豐富，成功率更高。首先，安防PPP項目的可證券化資產(chǎn)種類更為多樣，包括：安防項目收益權資產(chǎn)、項目債權資產(chǎn)和項目股權資產(chǎn)。其中項目的收益權資產(chǎn)是指對于使用者付費的安防項目，項目具有費用收取和享受政府財政補貼的權益，以此為支持形成的權益類資產(chǎn)；項目債權資產(chǎn)主要包括安防項目銀行貸款、金融租賃債權和企業(yè)應收賬款等；項目股權資產(chǎn)主要是指項目參與方運營實體的股權。證券化資產(chǎn)的種類多樣化，可以為安防項目拓寬資本化的渠道，形成有效地獲利預期，充實安防PPP項目資本的可盈利屬性，提升項目資金安全系數(shù)，從而增加安防項目的吸引力。再有，資產(chǎn)證券化可以實現(xiàn)項目過程中的“全階段性融資”。安防項目主要分為設計、開發(fā)、建設、運營和驗收等階段，其中開發(fā)階段和建設階段合稱“在建階段”。在這個過程中，需要大量的資金的投入，運營風險較高，單靠安防企業(yè)一己之力難以滿足資金要求，傳統(tǒng)的BT和BOT模式往往要借助政府的力量綁定多家銀行，以“團貸”的方式進行資金融通。而“在建階段”項目尚未產(chǎn)生現(xiàn)金流，不能給予出資方及時的回報，若不采勸預期收益保障”等措施，很容易形成“資金黑洞”，嚇退出資方。借助資產(chǎn)證券化，可以很好的解決“資金黑洞”的問題。主要方式有：一是發(fā)行以在建安防項目未來現(xiàn)金流收入為支持的專項計劃或保險資產(chǎn)計劃；二是發(fā)行以安防項目商業(yè)貸款或金融租賃債權為支持的信貸產(chǎn)品。對于處在運營階段的安防項目來講，已經(jīng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流將作為資產(chǎn)證券化的基礎，發(fā)行資產(chǎn)支持計劃或資產(chǎn)支持票據(jù)。另外，對于民間資本占多數(shù)或占絕對股權的安防項目，可以憑借出資方的股權或股權收益發(fā)行類似REITs產(chǎn)品。PPP運作模式有助于中國安防企業(yè)開拓海外市場，實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型近年來，隨著中國安防企業(yè)走出國門，開拓海外市場的趨勢逐漸形成。海外安防市場的開拓為中國安防企業(yè)的發(fā)展提供了更多的挑戰(zhàn)與機遇。中國安防企業(yè)所擁有的人員和技術專長成為了卓有成效的競爭優(yōu)勢。但同時也暴露出了多方面的不足，其中海外項目融資就是短板之一。此前，中國安防企業(yè)在承攬海外工程的過程中,主要集中在勞務分包、施工分包和設備銷售等領域。盡管這些承攬的內容為企業(yè)創(chuàng)造了收益，但仍然屬于價值鏈較低環(huán)節(jié)，利潤空間較小，可持續(xù)盈利能力較差。然而因為缺少融資渠道，不熟悉海外資本市場行規(guī)和運作模式，加之中國安防企業(yè)海外品牌認知度，尤其是在海外銀行業(yè)的認知度較低，因此很難從傳統(tǒng)渠道獲得資金支持，失去了在承攬總包、總建大、中型安防項目的機會與優(yōu)勢。未來，在“一帶一路”等政策機遇下，PPP項目將有助于中國安防企業(yè)突破這一短板，幫助中國安防產(chǎn)業(yè)參與到價值鏈更高環(huán)節(jié)的競爭之中。海外市場，尤其是發(fā)達國家采用PPP項目運營模式的時間較長，經(jīng)驗積累豐富，形成了成熟運作模式，擁有了相當完善的政策法規(guī)、運營流程以及配套服務體系，眾多成功的案例很值得中國安防企業(yè)借鑒。從項目層面來看，中國安防企業(yè)以海外投資的方式參與安防PPP項目，不僅可以克服自身的短板，更主要的是為突出中國安防企業(yè)競爭優(yōu)勢、開拓海外市嘗提升品牌價值開辟了一條新路。通過對海外安防PPP項目的開發(fā)、設計、建造、投融資運作、設備采購、調試運營、維護管理等全過程的參與，中國安防企業(yè)可以發(fā)展壯大、積累經(jīng)驗，實現(xiàn)快速成長。從戰(zhàn)略層面來看，中國安防企業(yè)在熟悉了海外PPP項目運作模式的基礎上，可以很好地將專業(yè)背景和投資業(yè)務相結合，通過在不同的東道國市場和行業(yè)領域進行差別化的投資布局，建立具有以成本和技術優(yōu)勢為基礎，以成熟的資本運作模式為核心，以完善的服務為保障的全新“安防項目專業(yè)投資”盈利模式，從而實現(xiàn)由安防運營商向國際投資的戰(zhàn)略轉型。
