2015年鐵路投資有望增至9500億 晉西車(chē)軸等或?qū)⒙氏仁芤?/div>
2015-07-21
據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，哪家企業(yè)能在短短三個(gè)多月時(shí)間里吸引總書(shū)記和總理接連到訪？答案就是中國(guó)中車(chē)長(zhǎng)春軌道客車(chē)股份有限公司。上周末，國(guó)家主席習(xí)近平來(lái)到長(zhǎng)客股份考察。今年4月，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)也視察過(guò)長(zhǎng)客股份。高層領(lǐng)導(dǎo)人為何先后調(diào)研長(zhǎng)客股份，背后有何深意？
現(xiàn)在，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)升級(jí)還是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以“中國(guó)制造2025"”為核心的中國(guó)裝備制造無(wú)疑已成為重要王牌。鐵路設(shè)備產(chǎn)業(yè)近兩年在國(guó)際國(guó)內(nèi)的亮眼表現(xiàn)不僅成為領(lǐng)導(dǎo)人的外交名片，也成為中國(guó)裝備出海的先騎部隊(duì)。
鐵路設(shè)備行業(yè)有哪些投資亮點(diǎn)？6月份，中俄高鐵項(xiàng)目簽署合同，中國(guó)企業(yè)負(fù)責(zé)俄羅斯莫斯科-喀山高鐵項(xiàng)目的勘察設(shè)計(jì)，標(biāo)志著中俄高鐵合作項(xiàng)目向前邁出了實(shí)質(zhì)性一步。長(zhǎng)客股份是動(dòng)車(chē)組裝備供貨和本地化生產(chǎn)的責(zé)任單位。鐵路設(shè)備行業(yè)近兩年發(fā)展很快，目前這個(gè)行業(yè)整體產(chǎn)值是什么樣的情況？華龍證券高級(jí)投資顧問(wèn)任亮就此做出了深入的解讀與分析。
任亮：莫斯科—喀山高鐵建項(xiàng)目總長(zhǎng)770公里，預(yù)計(jì)投資200億美元，按照10%計(jì)算，車(chē)量需求可能超過(guò)20億。雖然看此項(xiàng)目不大，但考慮到鐵路的連通性，有可能意味著俄羅斯后續(xù)數(shù)千公里新建高鐵的計(jì)劃和10萬(wàn)公里鐵路改造都可能采用中國(guó)的高鐵技術(shù)。根據(jù)德國(guó)方面的統(tǒng)計(jì)，俄羅斯對(duì)鐵路設(shè)備和服務(wù)的年需求規(guī)模能達(dá)到150億歐元左右，僅次于中國(guó)和美國(guó)。目前來(lái)看，我國(guó)鐵路現(xiàn)在建設(shè)規(guī)劃是四橫四縱，連接四橫四縱的最高干線還有高速城際，以及低速城際的四種線路。從十三五竣工的里程來(lái)看，重要干線和城際鐵路是十三五的一個(gè)重點(diǎn)，竣工里程分別達(dá)到十三五竣工里程的36%和43%，其2015年鐵路的固定資產(chǎn)投資達(dá)到7400億元，十三五年均的投資在5020.3億元。十三五的城軌、地鐵也會(huì)迎來(lái)投資的高峰，到2020年城軌地鐵還有4441公里還未建設(shè)完成，是2013年底通車(chē)?yán)锍痰?.73倍。所以目前來(lái)看，2014年和2015年投資額為992億的十三五期間地鐵、城軌的總投資也能達(dá)到1.8萬(wàn)億，年均3600億左右。從產(chǎn)業(yè)鏈具體來(lái)分析，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占比比較大能達(dá)到50%以上，智能化的建設(shè)占總投資的20%，電器化和信息化相對(duì)來(lái)說(shuō)這個(gè)行業(yè)分裂比較多，壁壘比較高，但也占整個(gè)投資的15%。所以目前來(lái)看，根據(jù)十三五的規(guī)劃以及完成和沒(méi)有完成來(lái)看，包括動(dòng)車(chē)和城鐵依然有比較大的空間。
在2015年國(guó)內(nèi)鐵路投資額有望增至9500億元，超出原計(jì)劃的8000億規(guī)模。這些投資當(dāng)中，哪些鐵路設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈將受益？
任亮：上述提到十三五的投資主要在重要的干線，還包括城際鐵路和城軌地鐵。產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)來(lái)說(shuō)可能還是比較長(zhǎng)，從基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，包括路基橋梁的工程，施工設(shè)備然后到軌道工程，還有智能化的建設(shè)，包括電氣化的工程，還有整車(chē)的購(gòu)置包括汽車(chē)，機(jī)車(chē)、貨車(chē)、客車(chē)、動(dòng)車(chē)組、地鐵以及車(chē)輛的零部件。目前來(lái)看，十三五期間快速增長(zhǎng)的城際城軌的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈以高鐵這個(gè)連接器為重點(diǎn)，逐步拓展海外業(yè)務(wù)上市公司比如永貴電器，還有戰(zhàn)略布局服務(wù)車(chē)輛和系統(tǒng)的鼎漢技術(shù)等可能會(huì)作為城軌和城際鐵路相關(guān)的上市公司率先受益，還有一些核心零部件，核心零部件正在逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，上市公司能實(shí)現(xiàn)核心零部件國(guó)產(chǎn)化，像晉西車(chē)軸機(jī)會(huì)還是比較大。
南北車(chē)合并之后高鐵生產(chǎn)數(shù)量達(dá)到全球高鐵保有量一半的水平，同時(shí)高寒動(dòng)車(chē)組也是全球獨(dú)有。去年年末南北車(chē)在手的訂單分別是1591億元和1096億元，由于今年仍然有超過(guò)4000公里每小時(shí)200動(dòng)力以上時(shí)速新線通車(chē)，中國(guó)中車(chē)的業(yè)績(jī)會(huì)有一個(gè)什么樣的增速呢？
任亮：中國(guó)中車(chē)現(xiàn)在應(yīng)該是全球軌道交通的一個(gè)領(lǐng)軍企業(yè)，中國(guó)中車(chē)軌道交通收入應(yīng)該也是全球第一，可能是現(xiàn)在第二位龐巴迪的3.1倍差不多。同時(shí)公司目前來(lái)看，其技術(shù)也是全球之最，在它整合過(guò)之后，按照規(guī)模效應(yīng)集中采購(gòu)、研發(fā)、互補(bǔ)、減少外部競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)綜合成本的一個(gè)下跌，以及與國(guó)際客運(yùn)公司相比，中國(guó)中車(chē)的毛利率可能有望提升兩個(gè)百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用有望下降3.9個(gè)百分點(diǎn)，公司凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)從現(xiàn)行的4.8%，提高到10%以上，所以這個(gè)公司目前來(lái)看盈利能力還是會(huì)實(shí)現(xiàn)一個(gè)長(zhǎng)足的進(jìn)步。
生產(chǎn)零部件的晉西車(chē)軸，它立足火車(chē)車(chē)輛、車(chē)軸產(chǎn)品，大股東晉西集團(tuán)也是國(guó)家火箭彈科研、生產(chǎn)基地。從業(yè)績(jī)和軍工重組背景來(lái)說(shuō)，公司的未來(lái)發(fā)展空間如何分析？
任亮：晉西車(chē)軸現(xiàn)在基本上已經(jīng)把自己定位成一個(gè)相對(duì)比較高端、堅(jiān)持多樣化發(fā)展，致力于鐵路貨車(chē)車(chē)輛核心零部件的供應(yīng)商，它的競(jìng)爭(zhēng)力量還是比較強(qiáng)。比如高速動(dòng)車(chē)系列軸承目前來(lái)看，基本都?xì)w晉西車(chē)軸，而且晉西車(chē)軸現(xiàn)在依托中國(guó)軍工集團(tuán)還有晉西工業(yè)集團(tuán)，在技術(shù)升級(jí)以及開(kāi)發(fā)方面獲得了比較大的支持，公司也參與了開(kāi)原市生活垃圾焚燒發(fā)電廠的一個(gè)BOT項(xiàng)目，它在環(huán)保這方面的動(dòng)作也開(kāi)始得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。所以目前來(lái)看，我們認(rèn)為它在2014年或者2015年的每股收益可能達(dá)到3毛9和4毛，最近市盈率也能達(dá)到將近35倍左右。我個(gè)人認(rèn)為，基本從它現(xiàn)在的盈利面來(lái)看，公司發(fā)展的空間相對(duì)還是比較大。
博深工具生產(chǎn)高鐵剎車(chē)片，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2015年國(guó)內(nèi)高鐵剎車(chē)片的總市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約80億元，目前這個(gè)市場(chǎng)還主要依靠進(jìn)口，高鐵剎車(chē)片的國(guó)產(chǎn)化替代空間是否會(huì)給公司帶來(lái)多少業(yè)績(jī)提升？
任亮：博深工具前兩年業(yè)績(jī)一直不太好，處在相對(duì)的一個(gè)底部，這兩年也許是隨著高鐵剎車(chē)片的需求量的不斷增大，公司業(yè)績(jī)觸底回升。公司出口產(chǎn)品的毛利率明顯高于國(guó)內(nèi)，它在海外市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)也比較好，在泰國(guó)、加拿大有研發(fā)和制造的基地，在美國(guó)也有兩家的銷售子公司，海外的銷售網(wǎng)絡(luò)基本上已經(jīng)形成，而且它利用當(dāng)?shù)氐娜瞬?，完成技術(shù)升級(jí)的話，也是得心應(yīng)手。未來(lái)我們預(yù)測(cè)高鐵的剎車(chē)片的市場(chǎng)規(guī)?？赡苡袀€(gè)80億，按照國(guó)產(chǎn)替代率，從博深工具來(lái)看，在國(guó)內(nèi)他們對(duì)高鐵剎車(chē)片基本屬于壟斷地位，所以在2015到2017年，博深工具也能達(dá)到30倍左右的一個(gè)市盈率。目前來(lái)看它還是有比較強(qiáng)的發(fā)展空間。
鐵路設(shè)備行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)緊密相關(guān)的應(yīng)該就是鐵路安全的運(yùn)行，這方面神州高鐵公司2014年軟件合同也是超過(guò)1億元，互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)這樣的技術(shù)將會(huì)為這家公司帶來(lái)哪些新的業(yè)務(wù)上的拓展呢？
任亮：神州高鐵是由旅游、酒店轉(zhuǎn)型而來(lái)，它現(xiàn)在收購(gòu)了將近兩家公司，一個(gè)是交大微聯(lián)，再一個(gè)是武漢的利德，一個(gè)是90%的股權(quán)，一個(gè)是100%的股權(quán)。這個(gè)公司在布局方面步子很大，膽子也很大，公司可能就要從單純的高科技企業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)+高科技的復(fù)合型數(shù)據(jù)化平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為神州高鐵進(jìn)一步可能會(huì)響應(yīng)國(guó)家的一帶一路的戰(zhàn)略實(shí)施，加快中國(guó)高鐵走出去的步伐，把握目前發(fā)展比較快的高鐵的一個(gè)契機(jī)。
