中安消:內(nèi)生繼續(xù)高速成長,外延戰(zhàn)略正式起航
2015-11-28
三季報主營業(yè)務(wù)快速成長,持續(xù)并購支撐長期業(yè)績快速成長。中安消前三季度營收10.91億元,同比增長44.11%,凈利潤1.60億元,同比增長38.45%,扣非凈利潤1.07億元,同比增長70.86%。其中15Q3單季度營收4.15億元,凈利潤5113萬元。根據(jù)公司此前系列公告,中安消僅在停牌期間披露的大額訂單總金額超過25億元人民幣!包括澳門路氹城葡京皇宮酒店項目0.8億元,萬國數(shù)據(jù)深圳福田數(shù)據(jù)中心(IDC)二期項目1.12億元,恒合工業(yè)云制造基地建筑智能化工程1.5億元,寧夏醫(yī)科大學(xué)智慧醫(yī)療項目2.5億元,諸城市智慧城市建設(shè)戰(zhàn)略合作項目20億元等。新簽的訂單總金額超過公司2014年度營業(yè)收入2倍以上。
四大并購充分驗證國際化、體內(nèi)體外雙線拓展、運(yùn)營服務(wù)和大安全發(fā)展邏輯。中安消此次并購四家公司:澳門衛(wèi)安(安保服務(wù),可比公司:A股第一家);深圳迪特(安防監(jiān)控產(chǎn)品,可比公司:?？低暋⒋笕A股份、英飛拓等);飛利泰(指揮中心,可比公司:飛利信);深圳威大(醫(yī)院智能化、醫(yī)療凈化工程等,可比公司:延華智能)
高額業(yè)績承諾為底,大體量訂單和持續(xù)并購帶來更高彈性!中安消借殼重組時2015-2016年業(yè)績承諾分別為2.82億元、3.76億萬元,并購衛(wèi)安1時2015-2017年業(yè)績承諾分別為7202.40萬元、8972.32萬元、11005.52萬元,再新增此次并購四家公司2015-2017年業(yè)績承諾4617萬元、5846萬元、7488萬元,則公司2015、2016年僅承諾業(yè)績就約4.00億元、5.24億元!
高杠桿、持續(xù)的員工激勵!公司上市以來今年已經(jīng)推出兩期員工持股計劃,第一期員工持股計劃已購入1109萬股,第二期員工持股計劃繼續(xù)采用高杠桿(6倍,A:B:C=4:1:1),總規(guī)模1.2億元,因公司停牌未能進(jìn)行股票購買,預(yù)計在公司復(fù)牌后將盡快實施。
投資建議:買入-A投資評級,根據(jù)公司現(xiàn)有大量在手訂單和公司優(yōu)秀持續(xù)的資產(chǎn)整合能力。我們認(rèn)為中安消未來三年業(yè)績將顯著超過現(xiàn)有業(yè)績承諾,預(yù)測2015-2017年EPS分別為0.39元、0.94元、1.44元。給予買入-A評級,6個月第一目標(biāo)價45.00元。
風(fēng)險提示:并購資產(chǎn)整合風(fēng)險,承諾業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險
