各方激辯收費公路巨虧 不修路就能避免虧損？
2015-03-19
“國家還在發(fā)展高速公路建設(shè)，說明這個行業(yè)還是有發(fā)展?jié)摿Φ?，但每個省的情況不太一樣，一些地區(qū)出現(xiàn)虧損是必然的，目前各項建設(shè)成本都比較高”。一位不愿透露姓名的上市公司證券事務(wù)代表向記者坦承：“目前傳統(tǒng)的高速公路上市公司盈利主要是因為旗下都是一些建成和運營多年的高速公路，如果現(xiàn)在新投一個高速公路的話，預(yù)計虧損的可能性較大”。
投資新高速公路難再“暴利”
隨著國內(nèi)高速公路網(wǎng)的日益完善，連接主要城市的高速公路已經(jīng)相對健全，未來高速建設(shè)將向中西部延伸。“中西部高速公路建設(shè)地質(zhì)構(gòu)造比較復(fù)雜，成本相對較高，而且西部經(jīng)濟相對落后，高速公路公司回收成本的周期較長。很多公司投資建設(shè)的積極性也降低了。”
據(jù)國家交通部公布的數(shù)據(jù)，2011年全國新通車高速公路的平均造價為5067萬元/公里，2012年和2013年分別上升為6543萬元/公里和9082萬元/公里，比2011年分別增長了29.1%和79.2%。“在西部一些地形比較復(fù)雜的地區(qū)，很多高速公路每公里的平均造價已經(jīng)超過了億元。”一位行業(yè)分析人士向記者介紹。
一位高速公路行業(yè)上市公司人士向記者表示，如果能投資建設(shè)高速公路當(dāng)然很好，這和公司的主營業(yè)務(wù)也較為匹配。但前提是把賬算清楚。“我們目前每年的凈利潤也就2億元至3億元，但如果上市公司投資一條規(guī)模較大的高速公路，前期每年的投資都得上億元，那么前幾年公司的凈利潤都是負(fù)值，兩年下來，說不定被ST了，三年過去，上市公司退市了，這就得不償失了”。
“主營業(yè)務(wù)的發(fā)展如果不能和股東的利益很好地配合在一起，我不可能去做這樣的事情。即使這條公路五年十年之后可能是一塊非常好的資產(chǎn)，但我不可能不顧及到上市公司的規(guī)則。”上述公司人士告訴記者。
一份來自興業(yè)證券(14.77 +0.96%,問診)的分析報告曾認(rèn)為，“新路投資項目對公司長遠(yuǎn)期的發(fā)展有一定的幫助，但是短期看，由于新建路段建設(shè)成本高則折舊大，且資金來源多來自銀行貸款，因此還利息的成本也相對較高，同時新建路段的區(qū)位重要性不是很高，因此車流量短期來說可能不能達到較高密度。因此，從整體來看，中短期內(nèi)新投資項目的ROE水平會低于原有路段，影響上市公司現(xiàn)有業(yè)績。”
此前，盡管社會一直認(rèn)為高速公路收費標(biāo)準(zhǔn)高、亂收費現(xiàn)象存在，云南省卻選擇頂風(fēng)而行，欲提升當(dāng)?shù)馗咚俟肥召M標(biāo)準(zhǔn)，原因就是高速公路公司面臨的虧損。“云南地處云貴高原，地質(zhì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，這導(dǎo)致高速建設(shè)施工難度大、工期長，建設(shè)成本遠(yuǎn)高于東部地區(qū)，投資也較大。此外，云南地質(zhì)災(zāi)害頻發(fā)，公路養(yǎng)護和經(jīng)營成本高。提高收費標(biāo)準(zhǔn)也屬正常”。
一位分析人士告訴記者，“綜合多種因素，中西部地區(qū)高速公路的投資建設(shè)回報率也較低。”
多元化才是正道
高速公路坐地收費的好事也是有時間限制的。一些高速公路的收費在十幾年或者幾年后都會結(jié)束，而這時的高速公路公司必須長遠(yuǎn)的進行考慮。于是，轉(zhuǎn)型成為高速公路上市公司的選擇。
贛粵高速(5.25 +3.35%,問診)去年12月份發(fā)布公告稱，公司與國盛證券有限責(zé)任公司簽署《增資協(xié)議書》。公司出資1.8億元參與國盛證券增資擴股，持股比例升至11.9357%。公司稱這是主營業(yè)務(wù)外的有益嘗試。
楚天高速(0 +0%,問診)在2014年年報中介紹公司的發(fā)展戰(zhàn)略為：“將繼續(xù)堅持以交通基礎(chǔ)設(shè)施運營為主業(yè)，逐步由單一的高速公路通行服務(wù)運營商發(fā)展成為以交通基礎(chǔ)設(shè)施運營為基石，集交通服務(wù)、高鐵智能、現(xiàn)代物流、金融投資于一體的綜合型企業(yè)集團，成為一主多元、主輔相宜、均衡發(fā)展的現(xiàn)代交通上市公司，躋身同行業(yè)上市公司第一梯隊”。
2014年7月份，山東高速(6.07 +7.43%,問診)發(fā)布公告稱，公司以8.23億元認(rèn)購?fù)Ｊ猩虡I(yè)銀行股份有限公司約3.16億股股份事宜已經(jīng)完成。“堅持多元化發(fā)展，繼續(xù)拓展城市運營、金融股權(quán)投資等板塊，努力以管理提升促進效益增長”。公司在其2014年半年報中表示。
此外，包括龍江交通(5.1 +5.37%,問診)等在內(nèi)的上市公司也在著力多元化發(fā)展。
上述分析人士告訴記者，這些高速公路上市公司未來發(fā)展的主要看點，即主要增長點則要看輔業(yè)的多元化發(fā)展。
